近日，天風(fēng)國際分析師郭明錤發(fā)布報(bào)告稱，大立光近期已與某一線中國手機(jī)品牌簽署采購 LTA(Long Term Agreement，長期協(xié)議)，這是大立光第一次與中國品牌簽署 LTA。簽約前大立光對(duì)該品牌的 2022 年鏡頭出貨量減少約 15–20% YoY(年同比)，在簽約后則顯著改善為增長 20% YoY。
過去基于成本考察，大立光并非該一線中國手機(jī)品牌主要鏡頭供應(yīng)商。
大立光在 2021 年占該一線中國手機(jī)品牌 8P、7P 與 6P 鏡頭的供應(yīng)比重分別約為 100%、45% 與 25%。簽署 LTA 后，大立光在 2022 年占該一線中國手機(jī)品牌 8P、7P 與 6P 鏡頭的供應(yīng)比重分別提升至約 100%、70%–75%、40%–45%。受益于 LTA，大立光對(duì)該一線中國手機(jī)品牌的產(chǎn)品組合將顯著改善。
過去數(shù)年大立光對(duì)該一線中國品牌的鏡頭出貨持續(xù)減少約 15%–20% YoY。受益于 LTA，大立光對(duì)該一線中國手機(jī)品牌在 2022 年的出貨將增長 20% YoY。
報(bào)告指出，在美國禁令前，華為是大立光最重要的中國鏡頭客戶，華為占大立光營收 30%–40%。禁令后，華為在中國的市場占有率流失到到其他國內(nèi)品牌。其他中國品牌因?qū)︾R頭規(guī)格要求低于華為，故大立光并非主要鏡頭供應(yīng)商。因而即使光學(xué)規(guī)格升級(jí)，大立光不僅受益不大，甚至在中國市場的出貨 / 營收逐年顯著減少，而這也是大立光營收與利潤衰退的主要原因。
郭明錤在報(bào)告中表示，大立光在 2018 年與三星簽署 LTA 后，對(duì)三星鏡頭出貨在 2019–2021 年的 CAGR(年均復(fù)合成長率)達(dá) 33%，遠(yuǎn)高于同期手機(jī)出貨衰退 1%–1.5%。報(bào)告預(yù)計(jì)其他中國手機(jī)品牌也將與大立光簽 LTA。
報(bào)告稱展望 2022 年，大立光來自新訂單的增長驅(qū)動(dòng)包括特斯拉、元宇宙與 iPhone 鏡頭升級(jí)與 VCM。
受益于特斯拉的快速成長，大立光在 2022 年的特斯拉鏡頭出貨將增長 70%–80% YoY。
大立光為蘋果 AR / MR 頭戴裝置相機(jī)鏡頭最大供應(yīng)商，未來將持續(xù)受益于元宇宙硬件出貨增長。
預(yù)測 2022 年下半年新款 iPhone(暫稱為 iPhone 14)采用 48MP 與 2023 年下半年新款 iPhone 采用潛望鏡頭。
大立光的 iPhone VCM 自 2H21 開始出貨，并持續(xù)在 2022 年貢獻(xiàn)營收與獲利。預(yù)測大立光在 2023 年將擴(kuò)產(chǎn) VCM 并有利于市占率提升。
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