近日,海爾智家發(fā)布了2021年一季度報(bào)。報(bào)告顯示,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入548億元,同比增長(zhǎng)27%;歸母凈利潤(rùn)30.5億元,同比增長(zhǎng)185.3%。
值得關(guān)注的是,這次海爾智家費(fèi)率優(yōu)化1.33個(gè)百分點(diǎn),是繼2020年Q3優(yōu)化1.5PCT、2020年Q4優(yōu)化3.8PCT的連續(xù)第三個(gè)季度下降,而隨著效率提升、價(jià)值顯現(xiàn),海爾智家也正成為資本市場(chǎng)的“新寵兒”。
那么,海爾智家費(fèi)率連續(xù)下降的原因何在?對(duì)海爾智家估值產(chǎn)生怎樣的影響?
費(fèi)率持續(xù)優(yōu)化,未來(lái)仍有下探空間
一直以來(lái),投資者都希望海爾智家的費(fèi)率高問(wèn)題能得到解決。這也成為影響海爾智家估值的重要因素。
自從海爾智家A股和H股合并,完成“A+D+H”全球資本市場(chǎng)布局,這也讓投資者對(duì)海爾智家的費(fèi)率優(yōu)化看到了希望。而且海爾智家也在整體上市后,對(duì)外承諾降低費(fèi)率。
如今,承諾正在逐步兌現(xiàn),自從2020年第三季度開(kāi)始,海爾智家的費(fèi)率實(shí)現(xiàn)了三個(gè)季度連降,而這也意味著海爾智家已經(jīng)進(jìn)入了降費(fèi)提效通道,未來(lái)也仍有持續(xù)下探空間。
前期戰(zhàn)略布局投入,全面迎來(lái)收獲期
海爾智家之所以費(fèi)率高,是因?yàn)槎囗?xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局,比如海外創(chuàng)牌、高端戰(zhàn)略、智慧家庭戰(zhàn)略等。一系列超前的戰(zhàn)略布局十幾年如一日的投入導(dǎo)致巨大的成本開(kāi)支,費(fèi)用增加也是正常的。
不過(guò)從2021一季報(bào)來(lái)看,這些巨大的投入也正在獲得回報(bào)。
在全球化方面,在其他品牌OEM貼牌出口的時(shí)候,海爾智家就一直采取自主品牌出口,并在海外建立自己的研發(fā)中心、生產(chǎn)基地和銷售渠道。如今,海外市場(chǎng)的投入進(jìn)入豐收期。一季報(bào)顯示,海爾智家海外收入同比提升24.6%,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比提升135%,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率進(jìn)一步提升2個(gè)百分點(diǎn)至4.6%,海外創(chuàng)牌打開(kāi)高盈利上升通道。
在高端品牌建設(shè)方面,當(dāng)行業(yè)都在拼價(jià)格的時(shí)候,海爾智家第一個(gè)推出高端品牌卡薩帝,這意味著巨大的品牌建設(shè)、研發(fā)投入、渠道建設(shè)等費(fèi)用支出。而如今卡薩帝已經(jīng)站穩(wěn)高端第一。一季報(bào)顯示,卡薩帝收入再創(chuàng)新高,同比增長(zhǎng)80%。
在場(chǎng)景品牌、生態(tài)品牌的建設(shè)上,海爾智家一直在加大前景性布局投入及落地性智慧家庭體驗(yàn)店建設(shè),比如三翼鳥(niǎo)海爾智家體驗(yàn)中心001不僅在國(guó)內(nèi)落地了1000多家體驗(yàn)店,在海外也建成了近800家。這不僅提升了其差異化的競(jìng)爭(zhēng)力,還實(shí)現(xiàn)了獲客效率與價(jià)值的提升。
如今,上述戰(zhàn)略都進(jìn)入了收獲期,海爾智家的費(fèi)率也得以持續(xù)優(yōu)化中,2021年Q1費(fèi)率進(jìn)一步優(yōu)化1.33PCT。
此外,海爾智家與海爾電器合體后,海爾電器賬面現(xiàn)金較為充裕,除優(yōu)先用于償還現(xiàn)金付款的借款和保持營(yíng)運(yùn)資金外,剩余現(xiàn)金可用于償還、置換海爾智家現(xiàn)有的貸款,進(jìn)一步優(yōu)化海爾智家的資本結(jié)構(gòu),降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。
綜上所述,海爾智家此前的播種,全面進(jìn)入了收獲期,費(fèi)率下降是必然,而且隨著整合的進(jìn)一步推進(jìn),費(fèi)率有望進(jìn)一步下降。
破局費(fèi)用高難題,資本市場(chǎng)看好海爾智家
海爾智家的一系列改變,已經(jīng)獲得了資本市場(chǎng)認(rèn)可,市值連續(xù)攀升,近期在家電行業(yè)低迷的情況下,海爾智家被資本看好。
近日,興全基金謝治宇公布了其管理的基金一季度持倉(cāng)情況,根據(jù)報(bào)告顯示謝治宇持掌的興全合宜加倉(cāng)海爾智家接近2000萬(wàn)股,十大重倉(cāng)排位中從第四位上升到第二位。而興全合潤(rùn)對(duì)其持倉(cāng)占比也達(dá)到7.24%,排名第一位。
而從未來(lái)兩年來(lái)看,券商和機(jī)構(gòu)對(duì)海爾智家的預(yù)期向好,基本面很明顯地反應(yīng)到股價(jià)上了,目前海爾智家的股價(jià)距離歷史最高點(diǎn)也就只有10%的距離。
結(jié)語(yǔ)
眾所周知,海爾智家已不是一個(gè)傳統(tǒng)家電企業(yè),而是轉(zhuǎn)型成為了物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè),因此資本市場(chǎng)不僅看好降費(fèi)提效成果,更是海爾智家在智慧家庭方面的全面領(lǐng)先。
從2019年12月,海爾智家進(jìn)入生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段,確定了品牌轉(zhuǎn)型新方向;2020年9月,發(fā)布全球首個(gè)場(chǎng)景品牌三翼鳥(niǎo),強(qiáng)化場(chǎng)景定制、生態(tài)服務(wù)優(yōu)勢(shì);12月完成戰(zhàn)略重組,成為全球第一家“A+D+H”三地上市企業(yè),賦能場(chǎng)景品牌轉(zhuǎn)型、生態(tài)品牌戰(zhàn)略落地全面提速,海爾智家一次又一次的開(kāi)辟新賽道,這才是資本青睞的最主要因素。
最新財(cái)報(bào)顯示,海爾智家App期內(nèi)平均日活同比增長(zhǎng)584%,月活同比增長(zhǎng)1484%。海爾智家已經(jīng)可以獲得硬件之外的收入,這更像蘋(píng)果公司,所以家電行業(yè)的估值方式不再適合它,需要全新的估值方式。